日本株

『ストレス臭』を発見!化粧品業界トップシェア「資生堂」を財務分析

ぶっちゃけた話をすると、投資対象としては

資生堂よりポーラの方がおすすめですね。


投資家の皆さまこんにちは、なおころ(@Naokoro_)です。

今日も今日とてOne Tap BUYで1,000円から購入できる日本株を財務分析。本日のお相手は化粧品大手の資生堂。

それでは今日も、よろしくお願いします!

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資生堂とは?

出典:資生堂HP出典:資生堂HP

資生堂の企業概要

  • 創業:1927年
  • 上場:1949年
  • 上場市場:東証1部
  • 化粧品国内首位。高価格帯の化粧品軸に絶好調
  • ブランドラインナップ
    • MAQuillAGE マキアージュ
    • ELIXIR エリクシール
    • PRIOR プリオール

資生堂のブランド、エリクシールしか知らなかったです。勉強しないと。

なおころ
なおころ
このCMの吉岡里帆が好き。

 

最近は加齢臭に続き『ストレス臭』を発見!

2019年にはストレス臭ケアの商品を発売予定とのこと。

>> 資生堂が新たに「ストレス臭」を発見 過去には「加齢臭」も

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資生堂 財務3表分析

資生堂 財務3表分析資生堂 財務3表分析

さて、財務分析をはじめましょう!

財務3表分析

BS:安全性に死角なし。流動比率は平均して180%超。老舗の日本大企業らしく、リスクをあまり取らない経営ですね。

PL:売上高は順調に右肩上がり。営業利益は上下していますが一定して3%以上をキープ。収益性にも期待できそうです。

CF:年を重ねるにつれ営業CFが増加しているのが好印象。順調にキャッシュも増えているので投資額が増えてくると言うことはありません。

なおころ
なおころ
それでは資生堂を100点満点で採点してみましょう!
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資生堂 財務指標分析

資生堂 財務指標分析①資生堂 財務指標分析①

財務分析の総合点は55!80点ルールを突破できませんでした。

安全性、成長性、収益性、割安性の4つの視点で戦犯を探しましょう!

資生堂 財務指標分析②資生堂 財務指標分析②

財務指標分析

安全性:BS分析でみた通り、安全性には問題ありません。21点。上々です!

成長性:悪くはありませんが当期純利益の成長が鈍化。またROICが低いのも気になりますね。後述のROIC分解ツリーで確認しましょう。

収益性:ROICの低さがEVAスプレッド(ROIC – WACC)にも響いています。売上高販管費率のスコアが悪いのも要注意。

割安性:戦犯は割安性でした。よく話題に上がるミックス係数は800以上をマーク。圧倒的な割高感が漂います。

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資生堂 ROEデュポン分析

資生堂 ROEデュポン分析資生堂 ROEデュポン分析

ROEは5%あたりをうろうろ。悪くはない数字ですね。

3つの要素に分解すると売上高当期純利益率が主軸となってROEを動かしています。

財務レバレッジも現段階で2倍以上となかなか思い切った底上げは難しいでしょう。

利益率の改善が求められますね!

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資生堂 ROIC分解ツリー

資生堂 ROIC分解ツリー資生堂 ROIC分解ツリー

直近のROICは10%超、いいですね!

つまり、営業利益の段階ではしっかり好成績を納めていますが、当期純利益にたどり着くまでに数字が悪化。決算書を確認してみると、特別損失が響いていました。

一部商品の自主回収費用に加え、米国のBare Escentuals, Inc.(以下、ベアエッセンシャル社)に係る無形固定資産等の減損損失を特別損失として計上
出典:資生堂 第118期 有価証券報告書

国内事業は好調が続いているので騙されないように!

なおころ
なおころ
やっぱり収益性を測るならROEよりもROICの方が適切ですね!

https://availability89.com/stock-market/note/excel-sheet-ver3/

資生堂 財務分析まとめ

  • 財務指標分析、総合55点
  • 安全性に死角なし
  • 直近の決算では特別損失が響いてROEが下降
  • 株価は圧倒的割高感が漂う

ワンタップバイで1,000円から買える日本株、大きい声では言えませんが、資生堂はあんまりおすすめではありません。

同じ額を投下するならリクルート良品計画あたりはいかがでしょうか?

>> ワンタップバイ公式サイトへ

 

それではまた、株式市場でお会いしましょう。
すべての投資家達へ。なおころより。

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