【初心者向け】逆イールドとNYダウ大暴落の関係を分かりやすく解説

おはぎゃあああああ🔥ドイツショック

🇺🇸ダウ -460ドル⬇️暴落 ほぼ安値引け😱

3/22
🇩🇪製造業購買担当者景気指数 PMI
結果：44.7❌2012年以来の低水準🔥
予想：48
前回：47.6

など欧米の製造業景気指数❌
⇒世界景気減速懸念🔥

①株売り🔥
②債券買い🔥逆イールド派生
③VIX上昇🔥

⇒リスクオフ😱 pic.twitter.com/16k3tR7BIf

— にこそく（市況民） (@nicosokufx) 2019年3月22日

NYダウの急落、そして逆イールドの発生。

両者の間にはどんな関係があるのか？

初心者向けに分かりやすく解説します。

なおころ

これさえ読めば「逆イールド」の定義や原因を誰かに解説できるようになるでしょう！自分の言葉で説明できるかぜひお試しあれ！

【逆イールドとは？】NYダウ大暴落の要因のひとつ

なおころ

「NYダウが年初来安値を更新！」ほどではありませんが、急落した事がわかります。

出典：Bloomberg NYダウチャート

ダウ暴落の発端となったのは各国が発表した製造業PMIの数字が予想を大きく下回ったことです。

製造業PMIとは各国の製造業における経営状況を示す経済指標のひとつ。各国の集計方法に違いはありますが、雇用状況や在庫状況などについて数百社の企業経営者にアンケートをとることで算出されます。

ひとつの分岐点となる数字は50。2019年3月22日(金)はドイツ・ユーロ・アメリカと発表が並び、特にドイツの数字が悪く、予想が48.0であったところ44.7を記録する顛末。

結果、工業のエンジンとされる製造業の景気減速を感じ取った投資家達による株の売りが相次ぎました。

なおころ

最近話題の逆イールドについては次章で分かりやすく解説します！

【逆イールドとは？】NYダウ大暴落に拍車をかけた張本人

逆イールド（長短逆転）「景気後退のシグナル」📝メモ

分かりやすく言うと

普通は
10年後にお金を返してくれる人
2年後にお金を返してくれる人
⇒10年後のほうが金利が高くなる

逆イールド（長短逆転）は
短期金利が長期金利を上回る状態
⇒景気後退の兆候

景気悪化への懸念⇒米株安

12/5 Mプラス pic.twitter.com/lWoDyJnhgX

— にこそく（市況民） (@nicosokufx) 2018年12月5日

【逆イールドの定義】短期金利＞長期金利

出典：Bloomberg 米国債・金利

逆イールドとは一言で言えば短期金利が長期金利を上回る現象です(「イールド」とは「金利」を意味します)。

本件のNYダウ暴落に伴ってこの逆転現象がアメリカの国債金利で発生しました(画像内の数字では米国債6ヶ月の利回りが2.46%、10年の利回りが2.44%)。

そもそも、なぜ短期金利が長期金利を上回るのがおかしいとされるのでしょうか？具体例を考えてみると簡単です。あなたが友人に10万円貸して欲しいと頼まれた場面を想像してください。

仮に「明日10万円ちゃんと返すよ」と言われれば特に利子を考えることもなく10万円を渡してしまう人もいるでしょう。しかし「10年後にちゃんと返すよ」と言われれば、10万円に多少上乗せして返してもらいたいのが心情では無いでしょうか？

つまり、お金を貸す際はその期間が長くなれば長くなるほど「もしかしたら返済してもらえないリスク」を背負っているのです。考え方を国債に当てはめると、長期国債(上記の例なら10年債)の金利が6ヶ月の金利を上回るべき、つまり短期金利 < 長期金利となるのは自然の流れと言えるでしょう。

なおころ

では、なぜ逆イールドが発生してしまったのでしょうか？

【逆イールドの原因】長期国債の需要が著しく減少すること

ひとつは爆発的に短期金利の需要が高まること。本件のNYダウ暴落にはこちらの条件が当てはまります。

PMIが想定以上に悪かった→景気停滞を感じとった投資家達の株の売りが相次いだ→よりリスクの低い短期金利を買う動きが強くなった→逆イールド発生

といった流れですね。

もう１つの原因として考えられるのは将来的な長期金利の引き下げが予想されるタイミング。こちらも長期国債を買う旨味が薄れることを背景に逆イールドの発生が懸念されます。

なおころ

簡単にまとめれば逆イールドは「長期国債の需要が大きく減少した時」に発生すると言えるでしょう。

【逆イールドの発生】リセッションの予兆として機能

米銀行株、下げ止まらず－弱い経済指標や逆イールドなど響く

米株やイールド債券市場も、下落している…
(*´-`) https://t.co/ab8f0qR88Y

— ☆リポゾー(^o^)/@『健康第一、そん次お金』と考え、将来の事が不安で今後ファンド購入の投資家💹 (@hyro42072938) 2019年3月23日

逆イールドカーブは1955年以降におきたすべてのリセッションの6ヶ月前から24ヶ月前に現れています。ただし、リセッションの先行指標として注目されるのは3-5年ものではなく、2年と10年もののイールドカーブです。以下のチャートは今日作りました。たしかに2-10年はまだ発生していませんが、近いです。 pic.twitter.com/ockbLNvxEi

— エミン ユルマズ (JACK) (@yurumazu) 2018年12月4日

よく「米長期債より米短期債の利回りが大きくなったら逆イールドカーブで経済暴落の前触れ」みたく言われるけど、こういう理由なのかしら笑　債券価値がさがってリスクオフなって株価もさがると pic.twitter.com/Z1058GaZpn

— 相場師あすかちゃん (@kabu_asuka) 2018年6月23日

では逆イールドが発生すると投資家はどんなリスク回避行動に移るのでしょうか？

短期国債の利回りが長期国債の利回りを上回ると、まずは長期国債を保有している旨味がかなり薄まります。よって「多量の長期国債を保有し利息収入を得ている銀行株」も業績低下の材料となり得ますよね。銀行株の下落が発生する可能性が高いと言えるでしょう。

なおころ

本件のNYダウ460ドルマイナスも銀行株の下落が大きく影響しています。

その後は市場全体がリスクオフに移行します。考えてみれば当然ですが短期金利が長期金利を上回っている状態は、誤解を恐れず言えば「市場の原則がまかり通っていない状況」なのです。どんなリスクを背負っているのかも不透明な状況、と言い換えることもできるでしょう。

多くの投資家達が「今は投資をするのはやめておこう」と考える材料として機能するには十分です。

なおころ

逆イールドの定義・原因・予兆がわかったところで本件のNYダウ暴落についてまとめてみましょう！

逆イールドとNYダウ大暴落の関係まとめ

逆イールドとNYダウ暴落の関係まとめ

逆イールドの発生に合わせて、世界中でリスクオフの波が押し寄せてくるでしょう。

来たる2019年のGWには日本市場の10連休が待ち構えています。投資家のみなさまはリスク管理の徹底をお忘れなく！

https://availability89.com/investment-news/2019-gw-10-day-holiday/

それではまた、株式市場でお会いしましょう。
すべての投資家達へ。なおころより。

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