EVAスプレッドとは?意味や計算式・目安となる数字をわかりやすく解説

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【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安

本ページでは企業の総合的な収益力が一目でわかる財務指標EVAスプイーブイエーレッドについてわかりやすく解説します。

EVAスプレッドの拡大こそが経営者の使命。計算式や目安となる数字、EVAスプレッドを広くする方法など、理解してくおくべきポイントをまとめてお届け!

なおころ
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他の指標が気になる方は財務指標一覧記事も要チェック。
ポロン
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EVAスプレッドとは?意味と計算式を解説

【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安
EVAスプレッド(%)
指標分類収益性
意味本質的な稼ぐ力(ROIC)と
資本調達コスト(WACC)の差分を
測定する指標
計算式EVAスプレッド=ROICーWACC
目安0.78%
改善方法ROICを高くする
WACCを低くする
算出に
必要な
財務諸表
BS:有利子負債、株主資本、支払利息
PL:NOPAT(税引前営業利益)
CF:必要なし
英語名Economic Value Added Spread

企業の総合的な収益力を評価する財務指標【EVAスプレッド】はROICからWACCの値を差し引くことにより算出できます

まずはROICとWACCの定義を確認しておきましょう⬇︎

項目名定義平均値
ROICNOPAT÷投下資本6.8%
WACC株主資本コストと
負債コストの加重平均
6.1%

ROICとは事業活動に投じた資本から生み出した利益。対するWACCはその資本を調達するために支払うコストの加重平均です。

さらに詳しく知りたい方は各財務指標の解説ページをご覧ください!

ROIC(投下資本利益率)の解説ページはこちら

WACC(加重平均資本コスト)の解説ページはこちら

なおころ
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そしてEVAスプレッドとはROICとWACCの引き算で計算できるよ!

本題のEVAスプレッドとは、生み出した利益と投下した資本の調達コストを比べた財務指標。

つまり「対象企業の稼ぐ力がコストを上回っているか?」ひいては「企業価値を高められているか?」を見極められる指標なのです。

なおころ
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ROICとWACCさえ理解できていれば計算はかんたん!
ポロン
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EVAスプレッドについてはわかったけど、そもそもEVAってなんだっけ?

EVA(経済付加価値)とは?企業の本質的な収益力の実額

EVA(経済付加価値)の意味・計算式EVA(経済付加価値)の意味・計算式
EVAとは
  • EVA=投下資本×(ROICーWACC)
  • ROICーWACC=EVAスプレッド

EVAとは企業の本質的な収益力の実額です。

計算式は投下資本とEVAスプレッドの掛け算により算出されるため、EVAがプラス(ROIC>WACC)であれば、企業は調達コストを全て差し引いた状態で利益を生み出している(すべてのステークホルダーの期待を上回り企業価値を増大させている)ことを意味します。

パーセント表示ではなく実額で収益性を評価できるため、企業の現場に浸透させる際に実感を持ちやすいのが大きなメリットと言えるでしょう。

EVAが高い事業ほど企業の価値が上がり、多くのキャッシュを得られるため大切に育てたいですね。

ポロン
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でも企業間で比較するときはちょっと不便かも…?

日本を代表する大企業とベンチャー企業では投下資本額も桁違い。画一的なものさしを使ってEVAを評価するために誕生したのがEVAスプレッドです。

企業間で比較する際にはこちらを使うのが得策でしょう。どんな規模の企業であってもROICWACCに投下資本額ほどの差異はないため簡単に比較ができますよ。

以上の理由を背景にEVAスプレッドが広く使われるようになりました!

EVAスプレッドの本質は付加価値の創出

【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安
本質
  • EVAスプレッド = ROICWACC
  • ROICは投下した資本に対する利益
  • WACCは資金の出し手(銀行や株主)が期待する最低限のリターン
  • EVAスプレッドは企業がどれだけの付加価値を生み出したかを評価

ROICは企業の本質的な稼ぐ力。WACCは資金の出しての期待リターン。

よって両変数の差が大きくなればなるほど経済付加価値を産むことを意味します。

言い換えれば、EVAスプレッドの拡張こそが経営者の本懐。中長期的な推移を追うことで企業の好不調を見極めることができるでしょう!

ポロン
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上場企業のEVAスプレッドの平均値はどれくらいかな?次章でチェック!

EVAスプレッドの目安は0.78%

EVAスプレッドの目安は0.78%EVAスプレッドの目安は0.78%
目安
  • EVAスプレッドの目安は0.78%

日経225の企業データ(2019)を活用してEVAスプレッドを計算したところ、平均値0.78%となりました。

日本を代表する企業群ではROICとWACCの差がほとんど存在していないことが分かりますね。

ただ、後半のEVAスプレッドBEST3の紹介では10%以上の有望銘柄がゴロゴロ。EVAスプレッドの拡張に悩む経営者はビジネスモデルを参考にしてみるのがおすすめです。

ポロン
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あなたの就職先や取引先企業のEVAスプレッドは何%?次章でチェック!

あなたが気になる企業のROICとWACCを入力してみましょう!自動的にEVAスプレッドが計算されます。

ROICとWACCの解説ページにはそれぞれのシミュレーターも設置済。必要に応じてご利用ください!

ROIC(投下資本利益率)の解説ページはこちら

WACC(加重平均資本コスト)の解説ページはこちら

なおころ
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つづいてEVAスプレッドを広くする方法を考えてみよう!

EVAスプレッドを広くする方法をわかりやすく解説

【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安【財務指標】EVAスプレッドの意味・計算式・目安
改善方法
  • ROICを高くする
  • WACCを低くする

EVAスプレッドを広くするにはROICを高くするかWACCの値を低くする方法しかありません。

まず、ROIC(NOPAT÷投下資本)の最大化については投下資本を削減すると最終的にEVA額が小さくなるため、 NOPAT(税引後営業利益)の改善に注力するのが得策です。

なおころ
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利益の増加に必要な売上高の拡大や費用の削減については経営者の腕の見せ所だね!

つづいてはWACCの抑制について。

借入の少ない企業については有利子負債割合を底上げする(借入金を増やして投資に回す)ことで期待リターンの平均値を低下、合わせてWACCの低下が狙えます。

一方で、借入金が多く財務安全性が低い企業にとっては短期的な改善が難しいでしょう。まずはしっかりと利益を創出し、負債割合を低くするのが先決です。

また、ひとつ抽象度を上げた選択肢として「WACCを上回るROICを生み出せる事業にのみ投資していく」意思決定も重要でしょう。

複数の事業を俯瞰できる経営陣は時に「選択と集中」を迫られるかもしれません。

なおころ
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次章では日経225の中からEVAスプレッドが広かった企業BEST3を紹介!
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EVAスプレッドが広い上場企業3社を紹介

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なおころ
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目安となる0.7%を大きく上回る有望企業ばかり!

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EVAスプレッド12.7% エムスリー

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EVAスプレッド導入企業 | ピジョン

ポロン
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指標そのものを理解するのがちょっと大変。現場に導入するのがやや難しいのがデメリットかな。
なおころ
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中にはEVAスプレッドを導入・アレンジしている企業もあるよ!
出典:ピジョン2019年12月期第2四半期 決算説明資料出典:ピジョン2019年12月期第2四半期 決算説明資料

ベビー用品に強い国内企業ピジョン(7956)は毎回の決算で独自に開発したPVAツリーを公表しています。

EVAスプレッド(ROICーWACC)を向上させるための指標がブレイクダウンされ、分かりやすく整理されていることが伺えますね。

難解な指標だからと言って尻込みせず、現場業務に落とし込むことが企業価値の底上げにつながるでしょう。

興味がある方はピジョンの決算説明資料にも目を通してみるのがおすすめです!

ピジョンの決算説明資料はこちら(PDF)

EVAスプレッドをさらに詳しく知るための書籍


EVAスプレッドをもっと詳しく知りたい方には『新・企業価値評価 』がおすすめです。

特にEVAスプレッドを広くする4つの方法について非常に詳しく解説されており、企業の舵取りを担う経営者やCFOは必読の一冊でしょう。

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EVAスプレッドの拡大は経営者の使命 | まとめ

EVAスプレッドとは | まとめEVAスプレッドとは | まとめ

EVAスプレッドの特徴まとめ

  • 企業の総合的な収益力を測定
  • EVAスプレッド=ROICーWACC
  • 目安は0.78%(高い方が好ましい)
  • スプレッドの拡大は経営者の使命

本ページでは企業の総合的な収益力を測定する財務指標EVAスプレッドについて解説しました。

計算にはROICとWACCの難関指標の理解が欠かせませんが、企業の収益性や企業価値を測定する際にこれ以上頼りになる指標はありません。

投資や就職と言った重要な意思決定の前にはぜひチェックしておきましょう!

疑問点などあればなおころのLINEにいつでもご連絡ください!

 

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