ROIC(投下資本利益率)とは?計算式や目安・導入企業事例をわかりやすく解説

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ROIC(投下資本利益率)の計算式と目安ROIC(投下資本利益率)の計算式と目安

本ページでは企業の本質的な収益力を測定する財務指標【ROICロイック】についてわかりやすく解説します。

計算式や目安、ROIC分解ツリー、ROEROAと比較したROICのメリットなど企業分析者なら絶対に理解しておきたいポイントをコンパクトにお届けします。

この機会にROICをマスターしましょう!

なおころ
なおころ
他の指標が気になる方は財務指標一覧記事も要チェック。ROICと関連性の高い指標はこちら⬇︎

ROIC(投下資本利益率)とは?意味と計算式を解説

ROIC(投下資本利益率)の計算式と目安ROIC(投下資本利益率)の計算式と目安
ROIC 投下資本利益率 (%)
指標分類収益性
意味事業活動のために
投じた資本に対して
どれだけ利益を
出せたかを測定する指標
計算式ROIC=NOPAT÷投下資本
目安6.8%
改善方法NOPATを増やす
投下資本を減らす
算出に
必要な
財務諸表
BS:株主資本、有利子負債
PL:NOPAT(税引後営業利益)
CF:必要なし
英語名Return on Invested Capital

ROIC】とは、企業と債権者(銀行など)から調達したお金に対して、どれだけ効率的に利益をあげることができたかを測定する財務指標。

NOPATノーパット(税引後営業利益)を投下資本で割ることにより計算できます

まずはそれぞれの語句の定義を確認しておきましょう⬇︎

項目名掲載
財務諸表
概要代表的な勘定科目
NOPATPL営業利益から
法人税を差し引いた値
なし
(営業利益ー法人税額)
投下資本BS企業が事業活動に
投じた資金であり、
有利子負債と
株主資本の合計額
なし
(有利子負債+株主資本)

要するに、ROICとは投下資本(株主と債権者から調達したお金)をどれだけ効率的に運用してNOPAT(税引後営業利益)を獲得したかを測定する指標です。

なおころ
なおころ
次章ではBS・PLのビジュアルを使って投下資本とNOPATのイメージをつかみましょう!

ROIC(投下資本利益率)の対応コストを解説

ROIC(投下資本利益率)の対応コストはWACCROIC(投下資本利益率)の対応コストはWACC

ROICの対応コストはWACC

  • 投下資本 = 有利子負債+株主資本
  • 有利子負債は債権者からの調達コスト
  • 株主資本は株主からの調達コスト(期待利回り)
  • WACCは加重平均資本コスト

ROICは株主と債権者(銀行など)の両方から調達した資金へのリターンを示しています(債権者へのリターンが「支払利息」、株主へのリターンが「純利益(配当)」に対応)。

調達コストの中に事業負債(買掛金など)が含まれていないのがROA(総資産利益率)との大きな違い。余分なノイズを除いた純粋な調達コスト(投下資本)が分母に据えられています。

また、ROICは単体の推移だけではなく、株主資本と有利子負債にかかる調達コストの加重平均であるWACC(加重平均資本コスト)と比較しての分析が重要です。

こちらは難易度の高い財務指標EVAスプレッド(ROICーWACC)の記事にて詳しく解説中。ROICとWACCが理解できた上級アナリストはぜひ合わせてご覧ください!

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EVAスプレッドとは?意味や計算式・目安となる数字をわかりやすく解説財務指標がひとつ『EVAスプレッド』を分かりやすく解説します!定義や目安をさくっと理解しましょう!...

ROIC(投下資本利益率)ツリー分解を解説

ROIC(投下資本利益率)ツリー分解ROIC(投下資本利益率)ツリー分解

ROICは以下の要素に分解できる

  1. 売上高原価率
  2. 売上高販管費率
  3. 運転資本回転率
  4. 固定資産回転率

ROICはNOPATと投下資本の2つの変数によって構成されていますが、徐々に紐解けば画像のように分解することができます。

なおころ
なおころ
税引前ROICは売上高営業利益率と投下資本回転率の掛け算だから2つに分解できるよ!
ポロン
ポロン
でも、営業利益率はなぜ原価率と販管費率に分解できるの?
ROICツリー利益要因の分解ROICツリー利益要因の分解

そもそも営業利益は売上高から売上原価と販管費を差し引いた値。

それらを売上高との比率に直せば画像の式が完成です。原価率販管費率、どちらかが低くなることで営業利益率が向上。

損益計算書の5つの利益が頭に入っている企業分析者なら、ROICの利益要因ツリーについては疑問が少ないでしょう。

ポロン
ポロン
じゃあ次は回転率の分解について教えて!

投下資本回転率は、なぜ固定資産回転率と運転資本回転率に分解できるのか?

その答えは回転率の逆数である回転期間で考えるとあっさり理解できますよ。以下の画像をご覧ください。

ROICツリー回転率要因の分解ROICツリー回転率要因の分解
なおころ
なおころ
こちらの導出はTwitterにて投資家の上原さんに教えていただきました!

仮に固定資産回転率か運転資本回転率を上げれば投下資本回転期間が短縮され、逆数である投下資本回転率が向上。結果的にROICが上昇します。

初見では難しいかもしれないため、何度か見返しつつ理解を深めましょう!

なおころ
なおころ
以上から、ROICを上昇させるためには以下の4つの数字が重要になるよ⬇︎

ROICツリーの4要素

  1. 売上高原価率
  2. 売上高販管費率
  3. 運転資本回転率
  4. 固定資産回転率

つまりROICを改善しようと試みる場合に考えられる選択肢は「原価率を下げる」「販管費率を下げる」そして「運転資本・固定資産の回転率を上げる」。

ROICをKPIとした場合、これら4つのどの変数を改善するかを考えるとさらに具体的な施策と優先順位が決まるでしょう。

経営判断にしっかりとした論理的説得力が加わること請け合いです!

なおころ
なおころ
ROICの推移を調査する際は、4つの変数のどれが大きく影響しているのかも合わせて確認しましょう!
ポロン
ポロン
手軽に確認できる方法はないかな…?

ROIC(投下資本利益率)ツリーのエクセルテンプレート

任天堂のROICツリー分解エクセル任天堂のROICツリー分解エクセル

なおころが独自開発した財務分析エクセル【IRISアリイスならROICツリー分解をグラフで出力可能です。

こちらは有料版のみの機能となっていますが、無料版はいつでも誰でもワンクリックでダウンロードできるのでぜひ使ってみてください!

無料版では企業のBS・PL・CFの比例縮尺グラフをかんたんに出力できます。企業の業績をざっくり理解するにはぴったり。この機会にどうぞ!

IRISアリイス】無料版のダウンロードページはこちら

なおころ
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また、GMOクリック証券のツールなら無料でROICツリーを出力できるよ⬇︎
出典:GMOクリック証券HP出典:GMOクリック証券HP

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ROIC(投下資本利益率)とROEとROAの違いを解説

定番の財務指標ROE(自己資本利益率)ROA(総資産利益率)とROICの違いは以下の通りです。

ROIC、ROE、ROAの違いを解説ROIC、ROE、ROAの違いを解説
ROICROEROA
定義NOPAT÷投下資本当期純利益÷自己資本事業利益÷総資産
対応
コスト
WACC
(株主+債権者)
自己資本
(株主のみ)
総資本
(株主+債権者+事業負債)
弱点概念がやや難解で
現場への導入が難しい
財務レバレッジ
により操作可能
対応コストに
事業負債まで含む
ROICが重視される理由小手先(負債の借入)で操作することが難しく、
株主と債権者(銀行など)からの調達コストに
過不足なく対応した企業の本質的な収益力を
測定できる指標だから。

つまり、ROEよりもROAよりも企業の本質的な収益力を捉えることができるのがROICの強みです。この機会にしっかり違いをマスターしておきましょう!

なおころ
なおころ
つづいてROICの目安を確認しておこう!上場企業の平均値はどれくらいかな?

ROIC(投下資本利益率)の目安は6.8%

ROIC(投下資本利益率)の目安は6.8%ROIC(投下資本利益率)の目安は6.8%
目安
  • ROICの目安は6.8%

日経225の企業データ(2019)を活用してROICを計算したところ、平均値は6.8%となりました。

あなたの就職先や取引先のROICは何%でしょうか?次章のシミュレーターやEDINETを活用してチェックしてみましょう!

 

あなたが気になる企業の数字を入力してみましょう!自動的にROICが計算されます。

営業利益がこれぐらい増えたらROICはどれくらい増える?」また「有利子負債をゼロにしたらROICはどうなる?」など数字を変更してみると面白いですよ。

企業の財務情報を確認するなら一次情報のEDINETバフェットコードがおすすめ。ぜひ気になる企業のROICを計算してみましょう!

なおころ
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次章では日経225の中からROICが高かった企業TOP3を紹介!
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ROIC(投下資本利益率)が高い上場企業3社を紹介

なおころが独自開発した財務分析エクセル【IRISアイリスの分析結果と合わせて、日経225企業のROICランキングTOP3を発表します。

ROIC28.0% アドバンテスト

ROIC28.0% アドバンテストROIC28.0% アドバンテスト
アドバンテスト
証券コード6857
ROIC28.0%
財務分析69点

アドバンテストの公式サイトはこちら

ROIC27.5% 東京エレクトロン

ROIC27.5% 東京エレクトロンROIC27.5% 東京エレクトロン
東京エレクトロン
証券コード8035
ROIC28.2%
財務分析72点

東京エレクトロンの公式サイトはこちら

ROIC21.5% エムスリー

ROIC21.5% エムスリーROIC21.5% エムスリー
エムスリー
証券コード2413
ROIC21.5%
財務分析56点

エムスリーの公式サイトはこちら

なおころ
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ROIC(投下資本利益率)導入企業事例を紹介

ROIC導入企業事例.1 オムロン株式会社

出典:オムロンのROIC逆ツリー出典:オムロンのROIC逆ツリー

オムロンのROICツリー解説サイトはこちら

ROIC導入企業事例.2 ピジョン株式会社

出典:ピジョン株式会社 2019年1月期(62期)決算説明会資料出典:ピジョン株式会社 2019年1月期(62期)決算説明会資料

ピジョンの決算説明会資料(PDF)はこちら

なおころ
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新たな経営指標として採用する企業も増えてきた注目の指標だね!

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財務指標のROICをもっと詳しく知りたい方には『ROIC経営 稼ぐ力の創造と戦略的対話』が本当におすすめです!

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まだまだ日本社会へ浸透していないROICをこの一冊でさらに深く理解しましょう!

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ROIC(投下資本利益率)は企業の本質的な収益力 | まとめ

ROIC(投下資本利益率)は企業の本質的な収益力ROIC(投下資本利益率)は企業の本質的な収益力

ROICの特徴まとめ

  • 投下資本に対する収益力を測定する指標
  • ROIC=NOPAT÷投下資本
  • 目安は6.8%(大きい方が好ましい)

本ページでは投下資本に対する企業の本質的な収益性を測定する財務指標【ROIC】について解説しました。

ROEやROAに代わる企業分析の新定番となるでしょう。

投資や就職と言った重要な意思決定の前にはぜひチェックしておきましょう!

疑問点などあればなおころのLINEにいつでもご連絡ください!

 

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