ROE(自己資本利益率)とは?計算式や目安となる数字をわかりやすく解説

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ROE(自己資本利益率)の意味・計算式・目安ROE(自己資本利益率)の意味・計算式・目安

本ページでは企業の収益力を測定する最もメジャーな財務指標【ROEアールオーイー】についてわかりやすく解説します。

計算式や目安などを確認する基礎編と、デュポン分解や株価との関係性などを解説する応用編の二部構成。

企業分析者なら絶対に理解しておきたいROEのポイントをコンパクトにお届けします。ぜひ最後まで読んでください!

なおころ
なおころ
他の指標が気になる方は財務指標一覧記事も要チェック。特にROEと関連性の高いROAは要チェック⬇︎

ROE(自己資本利益率)とは?意味と計算式を解説

ROE(自己資本利益率)の意味・計算式・目安ROE(自己資本利益率)の意味・計算式・目安
ROE 自己資本利益率 (%)
指標分類収益性
意味株主が投資したお金を使って
どれだけ利益を稼いでいるかを
測定する指標
計算式ROE=当期純利益÷自己資本
目安9.3%
改善方法当期純利益を増やす
総資産回転率を上げる
財務レバレッジを上げる
算出に
必要な
財務諸表
BS:自己資本
PL:当期純利益
CF:必要なし
英語名Return On Equity

ROE】とは、株主から調達したお金で、どれくらい株主に還元できるお金を稼いだかを測定する財務指標。当期純利益を自己資本で割ることにより計算できます

まずは当期純利益と自己資本の定義を確認しておきましょう⬇︎

項目名掲載
財務諸表
概要代表的な勘定科目
自己資本BS返済不要のお金資本金・利益剰余金など
当期純利益PL仕入れ先や銀行など、
関係各所への支払いが
終わった後に残った
自由に使える利益額
当期純利益

要するに、ROEとは自己資本(株主から調達したお金)をどれだけ効率的に運用して当期純利益(企業が自由に使えるお金)を獲得したかを測定する指標です。

株主が投資先に期待する配当金はこの当期純利益の中から支払われるため、株主からすればROEには期待できるインカムゲイン(配当利回り)の最大値が示されているとも言えるでしょう。

ポロン
ポロン
ROEが株主にとって重要な指標であることはわかったけど、なぜ日本市場の中でもメジャーな指標になったの?

ROEが爆発的に認知を広げたのは2014年に発表された伊藤レポート(経産省)がきっかけです。

それまでは殿様経営の色が強かった日本企業でしたが、年々高まる外国人持株比率の上昇により株主の方を向いた経営を余儀なくされました。

また、レポート内ではROEの目標数値が掲げられ、日本の多くの大企業がKPIに採用した背景があります。

最低限8%を上回る ROE を達成することに各企業はコミットすべきである
出典:「持続的成長への競争力とインセンティブ~企業と投資家の望ましい関係構築~」プロジェクト(伊藤レポート)

ところでROEの目標数値を5%や10%ではなく、なぜ8%に定めたのでしょうか?

それは日本の株主の期待利回り(資金調達コスト)が約7%であり、それを上回っていれば株主の期待に応えられているからです。

企業を分析する際は長期間ROEが8%を超えているか?を確認しておきましょう!

なおころ
なおころ
伊藤レポートが発表されたのは2014年のこと。2019年における上場企業のROEの平均値はどれくらいかな?次章でチェック!
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ROE(自己資本利益率)の目安は9.3%

ROE(自己資本利益率)の目安は9.3%ROE(自己資本利益率)の目安は9.3%
目安
  • ROEの目安は9.3%
  • 伊藤レポートで掲げられた最低ラインは8%

日経225の企業データ(2019)を活用してROEを計算したところ、平均値9.3%となりました。

少なくとも日本を代表する大企業群においては、伊藤レポートが掲げた最低ライン(ROE8%)を大きく上回っています。

あなたの就職先や取引先のROEは何%でしょうか?次章のシミュレーターやEDINETを活用してチェックしてみましょう!

 

あなたが気になる企業の当期純利益と自己資本の値を入力してみましょう!自動的にROEが計算されます。

企業の財務情報を確認するなら一次情報のEDINETバフェットコードがおすすめ。ぜひ気になる企業のROEを計算してみましょう!

なおころ
なおころ
つづいてROEを高くする方法を考えてみよう!

ROE(自己資本利益率)を高くする方法をわかりやすく解説

ROE(自己資本利益率)の意味・計算式・目安ROE(自己資本利益率)の意味・計算式・目安
ROEの改善方法
  1. 当期純利益を増やす
  2. 自己資本を減らす

(後述のROEデュポン分解の章ではさらに詳しく解説します)

ROEを高くする選択肢は大きく2つ。当期純利益を増やすか自己資本を減らすかです。

売上高を増加させつつ費用を削減、利益額を増加させるのは経営の基本戦略。

具体的な施策は業界や業種、企業体力やトレンドによって様々ですが経営者の腕の見せ所であることに間違いありません!

ポロン
ポロン
自己資本を減らすってどうするの?

具体的な手法としては余剰資金(内部留保金)を配当金として株主に還元、もしくは自社株買いをすることで手元の現金を減らす方法などが考えられます。

しかし、これらの手法はROEの一時的な改善にしかつながらないため「ここぞ」の切り札として使いたいところです。

なおころ
なおころ
次章では日経225の中からROEが高かった企業TOP3を紹介!
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【令和版】投資家のための必須ツール・アプリ13選2017年に投資をスタートしたなおころが実際に使ってみてとにかく役に立った投資ツール・アプリを厳選してお届け!あなたの投資パフォーマンスを向上させるのはどれでしょうか?気になったものはさっそく使ってみてくださいね。...

ROE(自己資本利益率)が高い上場企業3社を紹介

なおころが独自開発した財務分析エクセル【IRISアイリスの分析結果と合わせて、日経225企業のROEランキングTOP3を発表します。

ROE28.7% アドバンテスト

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証券コード6857
ROE28.7%
財務分析69点

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ROE28.2% 東京エレクトロン

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ROE23.8% 長谷工コーポーレーション

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長谷工コーポーレーション
証券コード1808
ROE23.8%
財務分析70点

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なおころ
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ポロン
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ROEの基礎編はここで終わり。次章からは応用編だよ!

ROE(自己資本利益率)のデュポン分解

ROE(自己資本利益率)のデュポン分解ROE(自己資本利益率)のデュポン分解
ROEを構成する3つの要因
  • 利益率要因▶︎売上高当期純利益率
  • 回転率要因▶︎総資産回転率
  • レバレッジ要因▶︎財務レバレッジ

ROEとは簡易的には当期純利益と自己資本で計算できますが、上記の3要因に分解して評価することも可能。

3つの要因に分解する一番のメリットは、なぜROEが上がったのか(下がったのか)その原因を解明できる点です

例えば当期純利益率が増加し、利益率要因の上昇に引っ張られてROEが向上しているならなんの問題もありません。

一方で財務レバレッジ主導のROE上昇はカナリ危険。なぜなら、財務レバレッジ(総資本÷自己資本)の値が増えていることは、資本における負債の割合が増えていることを示しており、企業の財務安全性が低くなっている可能性が非常に高いからです。

つまり、3つの要因(利益率・回転率・レバレッジ)それぞれの推移を確認することでROEが変化した理由をより明確に掴むことが可能になります。

特に負債額さえ増やせばROEを大きくできてしまうレバレッジ要因の動きは注意しておきましょう。ROEによる企業分析では3つの要因に分解しての分析を強くお勧めします!

ポロン
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でもエクセルを作ったりするのはちょっとめんどくさいかも…
なおころ
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そんなポロンのためにエクセルを作ったよ⬇︎

ROE(自己資本利益率)分解をグラフで出力するエクセル

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なおころが独自開発した財務分析エクセル【IRISアリイスならROE分解をグラフで出力可能です。

こちらは有料版のみの機能となっていますが、無料版はいつでも誰でもワンクリックでダウンロードできるのでぜひ使ってみてください!

無料版では企業のBS・PL・CFの比例縮尺グラフをかんたんに出力できます。企業の業績をざっくり理解するにはぴったり。この機会にどうぞ!

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ROE(自己資本利益率)の6分解 HOBモデル

ROE(自己資本利益率)の6分解 HOBモデルROE(自己資本利益率)の6分解 HOBモデル

HOBモデルは、前章のデュポン分解を更に上回るROEの6分解分析です。

一見難しい様に見えますが、本質はデュポン分析とほとんど変わりません。

両端の回転率要因とレバレッジ要因はそのまま、中央の利益率要因を細かく4つに分解しただけです。

ポロン
ポロン
HOBモデルのメリットはなんだろう?

HOB最大のメリットはROE改善に向けた具体策が導き出せる点です。

例えば利益率要因の「生産・調達効率性」と「管理効率性」をそれぞれ競合他社と比較することで、売上原価と販管費のどちらを優先して削減していくかの判断材料になるでしょう。

「長期的にROEを改善するためには利益率要因を高めるべき!」「でも具体的には利益率要因のどの数字を優先して改善すればいいんだろう?」といった経営判断で重宝されるでしょう。

なおころ
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リクエストが多ければHOBモデルの計算機能もIRISアリイスに実装予定。エクセルで計算してみたい人はなおころのLINEへご一報ください!

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ROE(自己資本利益率)と株価の関係

企業へ出資する投資家だけでなく、経営者層もROEの値を重要視しています。

もちろん伊藤レポートが定めた8%ラインを突破することで「優良企業」と認知してもらえる効果もありますが、加えて株価へのプラス影響も見過ごせません。

端的に言えば「ROEを高くすることが株価の上昇につながる」のです。

ROE(自己資本利益率)と株価の関係ROE(自己資本利益率)と株価の関係
ROEと株価の関係
  • 株価=PER×BPS×ROE

株価を分解していくことで、ROEは株価を構成するひとつの変数であることが分かりました。

よって、ROEを高めることがそのまま株価の上昇につながります

ポロン
ポロン
でも株価を高めるならPERやBPSを改善するのもいいんじゃないかな?なぜROEが重要視されてるの?
なおころ
なおころ
PERとBPSは経営者がコントロールしにくい数字だからだよ!

PER=株価÷EPS

  • PERは株価に対する市場の評価
  • 経営者が直接コントロールできない

BPS=自己資本÷発行済株式数

  • 自社株買いや増資など単発的に改善は可能
  • 毎年、毎四半期で実施するのは非現実的

よって、中長期的に改善が見込めるROEが特に注目されています。

アナリストだけでなく、経営陣も注視しておくべき数字と言えるでしょう。

なおころ
なおころ
ROEを高くする方法は上述したデュポン分析HOBモデルを参考にしてね!

ROE(自己資本利益率)をさらに詳しく知るための書籍



財務指標のROEをもっと詳しく知りたい方には『「ROEって何?」という人のための経営指標の教科書』シリーズがおすすめです!

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ROE(自己資本利益率)は自己資本の収益性 | まとめ

ROE(自己資本利益率)の特徴 | まとめROE(自己資本利益率)の特徴 | まとめ

ROEの特徴まとめ

  • 自己資本の収益性を測定する指標
  • ROE=当期純利益÷自己資本
  • 目安は9.3%(大きい方が好ましい)
  • 分析時にはデュポン分解がおすすめ
  • ROEの変動は株価へも影響する

本ページでは自己資本の収益性を測定する財務指標【ROE】について解説しました。

手間なく簡単に企業の稼ぐ力を評価できるオススメの数字です。

投資や就職と言った重要な意思決定の前にはぜひチェックしておきましょう!

疑問点などあればなおころのLINEにいつでもご連絡ください!

 

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